【中國(guó)白酒網(wǎng)】7月12日，茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，將無(wú)償劃轉(zhuǎn)其所持習(xí)酒公司82%股權(quán)給貴州省國(guó)資委。而就在此前的7月11日，習(xí)酒剛剛升級(jí)為投控集團(tuán)并完成“換帥”。
隨著更名、換帥、“脫茅”，市場(chǎng)上關(guān)于習(xí)酒獨(dú)立上市的呼聲再次響起。
受此影響7月13日，曾被傳為貴州習(xí)酒上市“殼資源”的多只個(gè)股大漲。截至當(dāng)日收盤(pán)，貴繩股份和ST天成開(kāi)盤(pán)漲停封板，而貴廣網(wǎng)絡(luò)也一度觸及漲停，最終收漲5.92%，而這三家企業(yè)都被視作貴州習(xí)酒獨(dú)立上市的熱門(mén)“殼資源”。
但為何習(xí)酒要借殼上市呢？又為何是這三只股被爆炒呢？
貴繩股份澄清：傳聞不屬實(shí)
近年來(lái)，習(xí)酒業(yè)績(jī)雖高速增長(zhǎng)，但受制于“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”，其上市進(jìn)程始終沒(méi)有進(jìn)展。2019年10月，時(shí)任習(xí)酒董事長(zhǎng)鐘方達(dá)曾對(duì)外表示，由于證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同一集團(tuán)不能有兩家上市公司，習(xí)酒上市計(jì)劃終止。
現(xiàn)如今隨著控股權(quán)變更和公司獨(dú)立，將進(jìn)一步清除習(xí)酒的上市障礙，習(xí)酒或有望沖擊“醬香第二股”。
但不得不承認(rèn)的是，相較于新興行業(yè)，白酒企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的難度頗大。
據(jù)悉，自2016年金徽酒通過(guò)遞表實(shí)現(xiàn)IPO后，截至目前尚未有一家白酒公司成功通過(guò)這一途徑實(shí)現(xiàn)上市。不過(guò)2021年，上海貴酒(巖石股份)通過(guò)重大資產(chǎn)重組的形式實(shí)現(xiàn)上市，成為第19家白酒上市公司。
此外，股東變更事項(xiàng)也致其三年內(nèi)無(wú)法IPO，省內(nèi)借殼成為目前貴州習(xí)酒最有可能實(shí)現(xiàn)快速上市的路徑。
這也是*ST天成、貴繩股份、貴廣網(wǎng)絡(luò)三股被市場(chǎng)熱炒的原因之一。
值得一提的是，今年初市場(chǎng)傳言習(xí)酒將從茅臺(tái)集團(tuán)獨(dú)立出來(lái)后續(xù)獨(dú)立上市，隨即上述三家公司股價(jià)就遭到“爆炒”，其中貴廣網(wǎng)絡(luò)股價(jià)從去年末的5.06元/股一度漲至今年2月底的10.13元/股。
不過(guò)此前*ST天成與貴繩股份就曾公開(kāi)明確表示，沒(méi)有與任何酒企存在“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關(guān)行為。
而7月13日晚間，貴繩股份再發(fā)澄清公告稱(chēng)，公司并不涉及與酒企業(yè)的“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關(guān)行為，也無(wú)計(jì)劃從事與酒相關(guān)業(yè)務(wù)，關(guān)于公司“酒企借殼”的相關(guān)傳聞不屬實(shí)。
二季度業(yè)績(jī)或不及預(yù)期
雖然“習(xí)酒脫茅”的事使得白酒板塊的關(guān)注度得到了一定的提升，但板塊表現(xiàn)卻仍相當(dāng)?shù)兔浴１局苋拙聘拍畎鍓K微漲0.91%，其中28只股票上漲，16只股票下跌。
此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，白酒概念板塊近一周漲幅-1.24%，近一月漲幅-4.93%，近一季漲幅-4.93%。
甚至可以說(shuō)，白酒板塊積弱已久。而這或與市場(chǎng)普遍預(yù)期酒企第二季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期有關(guān)系。
一方面，二季度為酒廠的傳統(tǒng)淡季，正常情況下部分酒廠一般會(huì)停貨挺價(jià)。從全年維度來(lái)看，二季度淡季白酒營(yíng)收占全年的15-20%，銷(xiāo)售任務(wù)比重較低。
而另一方面，二季度以來(lái)全國(guó)疫情的反復(fù)導(dǎo)致白酒消費(fèi)場(chǎng)景的不斷缺失。特別是四五月份終端動(dòng)銷(xiāo)和需求較為低迷，經(jīng)銷(xiāo)商/終端庫(kù)存壓力相比平時(shí)較高，華東、河南等受影響程度相對(duì)較高。
近日，舍得酒業(yè)就曾表示，二季度疫情對(duì)酒類(lèi)產(chǎn)品終端消費(fèi)帶來(lái)一定影響，公司積極加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)工作，通過(guò)拓寬銷(xiāo)售渠道、強(qiáng)化線上銷(xiāo)售、加快新區(qū)域布局、增加新產(chǎn)品、加強(qiáng)宴席促銷(xiāo)等方式，對(duì)沖疫情帶來(lái)的影響。
值得一提的是，13日晚間，老白干酒公告，預(yù)計(jì)2022年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.62億元左右，同比增加191%左右。
但其業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)卻并非來(lái)自白酒銷(xiāo)售，而是因?yàn)槭盏搅送恋厥諆?chǔ)補(bǔ)償款，導(dǎo)致上半年的非經(jīng)常性損益比去年同期增加1.8億元左右。
而其Q1凈利2.66億元，據(jù)此計(jì)算，預(yù)計(jì)Q2凈利0.96億元，環(huán)比下降64%。
基于疫情和淡季的雙重影響，可預(yù)見(jiàn)的是，類(lèi)似老白干這樣第二季度業(yè)績(jī)大幅下滑的或許不只一個(gè)。而這樣的情況下，該如何看待白酒板塊呢？
白酒板塊下半年展望
對(duì)于白酒板塊，國(guó)海證券最新研報(bào)分析表示，我們認(rèn)為上周板塊回調(diào)主因(1)目前市場(chǎng)處于業(yè)績(jī)真空期，股價(jià)波動(dòng)主要受市場(chǎng)情緒影響。本周上海、安徽等區(qū)域疫情反復(fù)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)；(2)前期白酒板塊短期迅速反彈、估值快速修復(fù)；(3)部分標(biāo)的二季度業(yè)績(jī)預(yù)期波動(dòng)，導(dǎo)致股價(jià)回調(diào)。
對(duì)于板塊二季度表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)白酒板塊業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)回落、分化的特點(diǎn)，其中高端酒基本面穩(wěn)健，區(qū)域次高端龍頭如蘇酒、徽酒等業(yè)績(jī)確定性更高。雖然疫情影響主要體現(xiàn)在二季度，但在“淡季+局部”的特點(diǎn)下，疫情對(duì)全年影響非常有限，部分企業(yè)增速回落，本質(zhì)仍是行業(yè)分化的大趨勢(shì)導(dǎo)致。
中長(zhǎng)期看，白酒基本面依然穩(wěn)健，次高端仍是未來(lái)最大機(jī)會(huì)；但分化仍是板塊主題，結(jié)構(gòu)性景氣的趨勢(shì)不改。
展望三季度，今年中秋旺季行業(yè)將面臨多重考驗(yàn)：1)庫(kù)存消化、終端競(jìng)爭(zhēng)加劇；2)招商鋪貨型酒企業(yè)績(jī)可否持續(xù)；3)疫情不確定性等。預(yù)計(jì)中秋旺季行業(yè)分化加劇，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)端加壓，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍可穩(wěn)健成長(zhǎng)。繼續(xù)推薦貴州茅臺(tái)+區(qū)域次高端白酒龍頭。
展望下半年，中信建投認(rèn)為，白酒產(chǎn)業(yè)鏈韌性顯著增強(qiáng)，下半年隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)始爬坡，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)加快，宴席消費(fèi)場(chǎng)景將逐步回歸正常狀態(tài)，年內(nèi)動(dòng)銷(xiāo)不斷向好，繼續(xù)堅(jiān)定看好白酒行情。重點(diǎn)推薦：瀘州老窖(中高檔產(chǎn)品齊發(fā)力，市場(chǎng)運(yùn)作高效靈活)，五糧液(估值底部，核心管理層調(diào)整到位即將發(fā)力)，貴州茅臺(tái)(成長(zhǎng)確定性突出，i 茅臺(tái)提理范圍內(nèi)瀘(中高檔產(chǎn)品齊發(fā)力)，繼續(xù)看好次高端和地產(chǎn)酒龍頭在中秋旺季補(bǔ)量，重點(diǎn)看好：山西汾酒，酒鬼酒、舍得、古井，洋河和今世緣。
