【中國白酒網】進入12月份，多家券商發布主題策略，普遍認為復蘇是2023年最強投資主線，白酒板塊成為各大券商推薦首選。

食品飲料板塊處于歷史底部

記者梳理各大券商觀點時發現， 各家券商比較一致的觀點是，食品飲料板塊目前處于歷史底部區間。中原證券表示，政策支持和引導成為明年投資策略中的重要宏觀變量。

西部證券表示，對市場底部堅定樂觀，疫后復蘇是2023年最強投資主線。經過2年多的估值與業績雙殺，食品飲料板塊橫向比較看處于歷史較為底部區間，而從過往歷史驗證看，外部需求環境最差的時點普遍為食品飲料板塊股價最低點。

該機構看好食品飲料板塊的的邏輯是，展望2023年，預計疫情防控及宏觀經濟將保持穩定增長態勢，當前在底部區域建議堅定樂觀，重視疫后復蘇最強主線。從基本面看，板塊真實需求核心變量取決于疫情，有望在不久后順利渡過基本面最差時期并逐步轉好；從資金面看，北向資金持續凈流出到底部階段，核心資產較低的估值水位也有望吸引增量資金回流；從宏觀環境看，疫情防控改善，地產等行業相關政策出臺，經濟改善恢復的預期進一步加強。

中原證券認為，2022 年前三季度，食品板塊的毛利率進一步探底。該券商認為盈利基本見底，2023年行業上市公司的盈利指標有望上行。除少數外，各品類價格都有所上漲，但是并非來自消費升級的拉動，更多地出于向下游傳導成本的意圖。價格上漲的市場條件下，部分品類的市場銷量加劇萎縮。在消費市場增量萎縮的情況下，細分市場進一步向頭部集中。

該券商分析稱，從歷史上看，在食品零售價格進入上漲區間后，食品飲料板塊歷次都有良好的市場表現。2023 年，如果食品零售價格延續上漲趨勢，不排除板塊將會有積極的市場表現。政策支持和引導成為明年投資策略中的重要宏觀變量。防控措施精細化將會鼓舞全社會的投資和消費信心。2023 年中國出口進入下行周期后，內需接棒外需的迫切性正在變得突出。該機構同時指出，整體而言，盡管食品飲料的估值體系基本上已經回歸中樞，但是由于局部業績惡化，故大部分核心標的的靜態估值目前仍然偏高。

酒企業績明年有望開門紅

各大券商一致看好白酒板塊的表現。

開源證券的觀點直截了當，當前時點板塊估值與基本面均在底部，但走出反轉行情可能尚須時日，核心變量仍在于疫情?？紤]到白酒企業新年度目標尚未落地、春節備貨的不確定性以及同期高基數，白酒短期市場情緒不佳。該券商認為雖然一季度部分企業面臨經營壓力，但酒企應會根據市場需求情況制定合理的季度以及年度目標。當前底部盤整，靜待消費復蘇。從中長期布局角度看，該券商建議先確定性后彈性的原則。

華安證券分析白酒板塊時提醒，2023年春節較早，當前至12月初逐步進入旺季備貨期，從部分酒企反饋的開門紅情況來看，對于理想目標依然有一定要求，仍需關注渠道回款情況、庫存壓力及價盤變化；長期需要關注政策波動下的消費修復節奏，一季度或在報表端存在部分壓力。

國聯證券認為，高端白酒基本面穩健，次高端增長節奏放緩而經營抗風險能力提升，地產酒受益區域經濟內生動力彈性仍足。光瓶酒受經濟周期影響小，受益大眾消費升級的酒企業績值得特別關注。23年開門紅打款雖對庫存和批價帶來壓力，但相信酒企品牌運營和渠道掌控能力可保障市場平穩向上，隨著動銷改善，批價庫存將逐季趨于良性。

白酒主線首選需求堅挺的高端酒企

針對明年白酒板塊的成長主線，各大券商紛紛看好在高端、區域龍頭和自身改革等方向。

平安證券表示，臨近年終 白酒具備穿越周期的能力！關注三條主線，一是需求堅挺的高端及次高端酒企；二是受疫情沖擊較小的蘇皖區域龍頭酒企。三是受益大眾消費、光瓶酒擴容的白酒企業。

西部證券給出的主線是，核心資產價值龍頭，疫后復蘇彈性龍頭以及順鑫農業、燕京啤酒為代表的個股自身改革。

華鑫證券推薦的方向則是，優先反彈標的、消費場景復蘇標的和估值底部標的。