【中國白酒網】白酒上市公司里，除了“一哥”貴州茅臺和白酒大王五糧液的老大老二位次穩定多年，“老三”的座椅眼紅者眾，并不穩定。

8月28日，隨著瀘州老窖的半年報出爐，“老三”的強勁爭奪者洋河股、瀘州老窖和山西汾酒的半年成績單均曬出。上半年，瀘州老窖的營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤為116.7億元和55億元，分別居20家白酒為主業的上市公司排名第五和第四。2021年，瀘州老窖曾以近80億元歸屬于上市公司股東凈利潤躋身白酒上市公司盈利能力第三位，如今，這把交椅卻還給了洋河股份。

半年報顯示，上半年，洋河股份實現營收189億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為68.9億元，均同比增長20%以上。

除了“埋伏”，還有追兵。

上半年，山西汾酒以153億元的營收超過了瀘州老窖，以50億元歸屬于上市公司股東的凈利潤居白酒上市公司第五名。和去年上半年相比，今年上半年，山西汾酒和瀘州老窖的凈利潤之差從7億元進一步縮小到5億元。

如今經半年之役，瀘州老窖的排位不升反降，但它以比老三更快的速度在追趕。和勁敵山西汾酒比起來，其第二季度的同比增速也更加迅猛。

瀘州老窖上半年進入百億俱樂部

上半年，瀘州老窖實現了業績歷史性突破，闖過100億元營收大關和50億元的凈利潤關口。

這主要得益于瀘州老窖以瀘州老窖系列和國窖1573為主的中高檔產品銷售的增長。財報顯示，1-6月，瀘州老窖中高檔酒產銷量雙增，其中銷量1.7萬噸，同比增長22%。但由于產大于銷，導致今年上半年庫存也增加至4.3萬噸，同比增長56%。對此，瀘州老窖的說法是庫存量加大，系生產計劃調整所致。

中高檔酒的銷量同比雙位數增長直接拉動了銷售收入增長，成為了瀘州老窖上半年業績的主要支撐。上半年，該公司的中高端酒實現營收103億元，同比增長26%，毛利率高達90.37%。半年報顯示，除國窖1573穩居中國高端白酒陣營外，瀘州老窖 1952 以價格和形象高度引領瀘州老窖系列品牌復興，特曲和窖齡酒站穩關鍵價格帶。

在白酒上市公司中，毛利率能上90%的產品并不多，分別是貴州茅臺酒，瀘州老窖的中高檔酒和酒鬼酒(145.900, -3.36, -2.25%)的內參系列酒。

除了中高檔酒的業績增長，瀘州老窖的其他酒類上半年實現營收11.7億元，同比增長10%，毛利率同比提高1.9個百分點至49%。瀘州老窖頭曲實現價格、配額、品牌等運營升級，黑蓋產品啟動核心城市布局和品鑒推廣，夯實瀘州老窖發展塔基。對此，德邦證券8月31日發布研報稱，瀘州老窖的中高檔酒量價雙增，低檔酒噸價提升明顯，毛利率穩中有升。

在毛利率提升的同時，瀘州老窖上半年的銷售費用卻無大的增長，為12億元，同比增長不到3%，從而增厚凈利潤。

第二季度座次有變

在前有埋伏后有追兵下，同樣是疫情困擾多地，但瀘州老窖第二季度的業績同比增速卻快于同期的山西汾酒和洋河股份。

通過財報可以得出，第二季度，瀘州老窖的營收和凈利潤分別同比增長24%和30%，凈利潤增速快于營收增速。同期，山西汾酒的營收和凈利潤同比增長0.6%和同比下滑5%，洋河股份的營收和凈利潤分別同比增長18%和6%，凈利潤增速慢于營收增速。

從營收規模來看，第二季度，瀘州老窖實現營收53.7億元，高于山西汾酒的48億元。由此可以看出，上半年，山西汾酒搶去營收第四把交椅，主要源于第一個季度沖得太厲害，實現營收同比增長44%，單季就突破百億元，但第二季度在去年同期基礎上停滯不前。

從利潤規模來看，在第二季度，瀘州老窖的凈利潤為26.5億元，是山西汾酒凈利潤的兩倍多，比洋河股份多了7億元。

所以，白酒市場競爭激烈，可從“老三”之爭可見一斑。

正如去年，上半年山西汾酒營收領先，全年下來卻被瀘州老窖的營收規模超越，上半年洋河股份凈利潤領先，最后也讓位給瀘州老窖。結果瀘州老窖的營收和凈利潤排名從上半年的第五和第四名晉升為全年的第四名和第三名。

排名靠前除了自身努力，還和競爭對手的狀態有關。下半年傳統銷售旺季到來，才是白酒角逐勝負的主戰場。