【中國白酒網】4月16日，貴州茅臺公布2023年第一季度主要數據公告。經公司初步核算，2023年第一季度，公司實現營業總收入391.6億元左右，同比增長18%左右；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤205.2億元左右，同比增長19%左右。

茅臺業績超預期

對市場有“強心劑”作用

4月16日，貴州茅臺公布的2023年第一季度主要數據公告，是貴州茅臺自2022年起再度發布一季度主要業績預告，也是茅臺酒首次年度營收破千億之后的一季度主要經營數據公告，營收和凈利潤均實現兩位數增長，均超過年初15%的增長目標，且利潤增幅再次超過營收增幅。

有白酒業內人士表示，在年營收千億體量基礎上，茅臺一季度業績仍能夠保持接近20%的增速，體現了公司在行業的競爭地位。與此同時，與茅臺第一季度直營化進一步擴大、企業加強對渠道價格的管控，以及相關明星產品持續放量也都有直接關系。

華泰證券發布研報分析稱，貴州茅臺今年第一季度的業績表現超出其預期，貴州茅臺的經營業績也將對近期白酒市場波動起到“強心劑”作用。

值得一提的是，4月以來，貴州茅臺的股價震蕩走弱，4月12日該股股價一度跌破1700元關口，創下年內新低；4月17日上午，貴州茅臺股價也被中國移動超越，失去市值第一股的寶座。

市場有擔憂情緒

近期白酒板塊股價低迷

實際上，近期白酒股價走低并不是個例，自2月22日白酒板塊達到階段高點后便進入下跌通道，累計跌幅在6%左右，整體白酒股股價難言強勢，最大白酒基金招商中證白酒指數（LOF）A于4月12日晚間公布的單位凈值回撤至年內最低值。

值得一提的是，近日白酒股股價低迷或與第108屆全國糖酒會召開有關。糖酒會上，行業內悲觀言論以及調研反饋不及預期等因素影響，部分渠道經銷商和業內資深專家對產業發展提出了一些擔憂，導致市場情緒出現波動。業界認為，雖然整體消費環境正在逐步恢復，但是白酒消費的恢復暫未達到預期，因此庫存問題仍是行業需要解決的情況。

不過，據日前主辦方披露，展會召開首日即有17萬人次觀眾入場參觀，創下歷年新紀錄。三天展期，觀展總人數達38.6萬人次，側面反映白酒行業熱度似乎仍在高位。

周期性影響較大

白酒長期依舊值得關注

“在白酒市場股價走弱的背后，投資者應該需要關注白酒行業的周期性和行業特征。”有券商消費領域研究員表示，白酒市場具有一定的周期性，受季節、節日等因素的影響較大。例如，在春節、中秋等節日期間，白酒市場的需求往往會出現上漲，而在其他時間段，需求則可能相對較弱，二季度作為淡季，股價弱勢較為正常。

需要指出的是，從歷史經驗來看，二季度向來是白酒淡季，一般來說，3月中旬以來行業逐步進入淡季，邊際趨于平穩，5月-6月隨著宴席場景回補需求表現預計將進一步好轉。

“糖酒會上釋放出不同的對于行業的分析和觀點，一定程度上也影響了白酒板塊在資本市場的表現。”上述分析師表示，當前市場環境下，白酒行業已經呈現出一定程度的集中化趨勢，龍頭企業的市場地位和競爭優勢日益凸顯，此外，隨著消費升級和市場細分的推進，高端白酒市場的競爭日益激烈，而中低端市場則面臨著品牌競爭和消費者需求的挑戰，對于白酒市場，需要分層分析，但從行業發展趨勢來看，白酒市場整體上仍具有一定的發展空間和機會。

對于白酒的大幅調整，金鷹基金指出，白酒板塊近期回調，無重大利空突發事件，糖酒會部分言論發酵、近期資金偏好、近日3月宏觀數據公布等或為主要原因。從估值角度看，白酒板塊當下估值回落至5年中樞偏下。從基本面角度看，往后環比各項因素或無進一步惡化的邏輯。持續關注消費溫和修復、白酒板塊在中長期的表現。